本文摘要：有色金属行业去杠杆仍在路上，低beta属性持续，宏观经济预期和流动性波动对板块仍不具备较小影响。

有色金属行业去杠杆仍在路上，低beta属性持续，宏观经济预期和流动性波动对板块仍不具备较小影响。之后引荐电解铝、锂资源和一带一路板块。一、首度步入配备价值有色金属板块去杠杆仍在路上，低beta持续。当前时点，已透露年报的有色金属行业上市公司资产负债率平均值为 40.8%，较2015年末上行2%。

从资产负债表来看，有色金属板块依然不具备较高的beta，宏观经济预期的波动和信贷预期波动对有色金属板块影响依然较小。我们指出，去杠杆速度比较较慢并构建持续盈利的上市公司未来将会首度步入配备价值。之后引荐电解铝板块。

上周基本金属价格涨跌互现，铜价格暴跌0.8%，铝价格下行1.5%，锌价格下行1%。保持短期市场需求不劣、中长期原材料成本（矿山品位和可采资源、煤炭、电力、氧化铝等）推高金属价格辨别，由此首推供给侧改革预期较强的电解铝板块，和精矿供需反败为胜中的铜板块。

保持增持评级：云铝股份、中国铝业、铜陵有色；获益标的：洛阳钼业、紫金矿业、江西铜业、云南铜业等。二、各子行业情况分析锂电原材料：上游板块仍为市场需求格局最具体，供给弹性大于的环节。上半年锂精矿供需仍紧绷，碳酸锂/氢氧化锂价格保持高位。四水解三钴市场需求向好，钴价格将之后下行。

稀土反腐和收储预期渐渐强化受到影响高端永磁体价格下行。增持评级：天齐锂业、赣锋锂业、中科三环、正海磁材；获益标的：洛阳钼业、华友钴业。一带一路主题：我们指出，一带一路战略实行未来将会从实质上前进中国企业与沿线国家资源研发和生产能力合作。引荐中色股份、金诚信(井巷铁矿龙头尽拥有色行业衰退，现价相似亮相价和近期员工持股价）、西藏珠峰、中矿资源。

航空与军工材料主题：C919 取得飞来许可，先前航空材料国产化市场前景旷阔。增持评级：钢研高纳、银邦股份。小金属：精选辑品种，首推锑、钛。

除了春季动工因素外，行业生产能力逐步出有清和环保因素容许未来将会更进一步激化小金属价格下行幅度。我们指出有所不同小金属价格下行逻辑不具备较小差异，当前时点选用钛、锑和市场需求末端有较强承托的镁三个品种，增持评级：湖南黄金、宝钛股份，获益标的：云海金属。

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